위안화 평가절하 방직 등 수출업계 최고 수혜 명단 일람

12월 14일 달러 대비 위안화 환율 중간가격은 6.4495로 전 거래일 (12월 11일) 의 중간가격 6.4358보다 137.00포인트 하락해 6일째 인하돼 2011년 7월 이후 최저치를 기록했다.위안화가 SDR에 편입된 후 위안화에 대한 시장의 평가절하 예상이 눈에 띄게 증가하기 시작했다.11월 외환보유액이 크게 줄어 자본의 대규모 유출에 대한 시장의 우려가 더욱 커지고 있다.이에 따라 시장에서는 위안화가 완만한 하락의 길로 접어들 것으로 예상하고 있다.기관은 위안화 평가절하가 일부 수출이 비교적 높은 비중을 차지하는 외향형 업종을 진작시킬 것이라고 분석한다: 한편으로 수출형 기업은 수출 외환결제를 할 때 일반적으로 달러를 결제통화로 하는데, 위안화 평가절하는 관련 기업의 환차익을 증가시킬 수 있다;한편 위안화 절하 이후 국내 수출품의 경쟁력은 강화될 것으로 보인다.

상해증권보 정보통계에 따르면 무역류 등 특수업종을 제거한후 지난해 주요경영업무구성상황수치가 보여준데 따르면 도합 186개 상장회사의 수출금액이 본 회사의 주요경영업무수입에서 차지하는 비률이 50% 를 초과했다.상술한 회사는 주로 방직복장, 가정용경공업, 백색가전, 전자제조 등 업종분야에 분포되여있다.그중 가린걸, 거성과학기술, 사통주식과 산동성 금태 등 15개 상장회사의 수출비례가 90% 를 초과했다.

　　가린걸업무 배치는 아웃도어 스포츠 고급 직물 원단과 의류 제조를 위주로 하며, 기술 연구 개발 강화, 정밀화 관리 진행, 수직 산업 사슬 자원 우세 제고 등 방식을 통해 그 핵심 경쟁력을 강화한다.대외투자면에서 회사는 글로벌자원을 적극 배치하고 통합하여 현재 회사의 파키스탄생산기지 1기가 이미 거의 완성되여 소량시험생산을 진행하기 시작하였다.현재, 회사는 투입 강도를 높이고, 아웃도어 스포츠 의류 브랜드, 자영 해외 판매 의류 브랜드를 적극 육성하고 건설하며, 최근 몇 년간의 발전을 통해 회사 자체 아웃도어 스포츠 브랜드의 지명도와 영향력이 다소 향상되었다.

거성과학기술의 주요업무는 DIY급 수공구와 전통공구로서 97% 의 수입이 해외에서 왔으며 다년간 축적되여 강대한 판매망을 형성하였다.회사는 11월 19일에 비공개 주식 발행 신청이 증감회의 심사비준을 받았다고 공고했다. 이번 예비안은 10억 3300만 위안을 초과하지 않는 자금을 모집하여 스마트 로봇 스마트 클라우드 서비스 플랫폼 프로젝트, 화다코젯의 지분 65% 인수, 전자상거래 판매 플랫폼과 자동 창고 물류 시스템 건설 프로젝트에 사용할 계획이다.기구는 거성과학기술이 기존의 수공구분야에서 끊임없이 지능장비분야로 진격하면서 광전자동화의 산업승격전망이 가관이라고 인정했다.게다가 회사 제품은 대부분 해외로 판매되기 때문에 수입은 중장기적으로 환율의 영향을 받아 일정한 가치 유지 공간도 있다.

4통 주식은 전 세계를 포지셔닝하는 가구 도자기 공급업체로, 제품은 일용 도자기, 위생 도자기, 예술 도자기 등 전 계열의 가구 생활용 도자기를 포함한다.우리 나라는 세계에서 가장 큰 도자기 생산과 수출국이며, 유럽과 미국 등 주요 선진국은 기본적으로 모두 우리 나라 제품을 위주로 한다.2013년 미국, 유럽연합의 우리나라 도자기 의존도는 각각 43.6%, 44.6% 로 현재로서는 업계 수요가 상대적으로 좋다.2012년부터 2014년까지 회사 제품의 수출액은 각각 업계 3위 안에 들었다.(상증보)

UBS증권은 위안화가 최근 평가절하되면 A주 시장이 압박을 받을 수 있다고 지적했다.해외 경험에 따르면 신흥시장에서 매 라운드의 원화 가치 하락은 자본 유출과 주식 시장 리턴을 수반한다.업종별로는 금융과 부동산 업종이 가장 큰 타격을 받는 경향이 있다.이와 동시에 인민페의 평가절하는 일시적인 자본류출을 초래할수 있다.더 많은 채권, 신탁, 부동산 채무불이행 사건이 속속 드러나고 있는 상황에서 중국 거시경제에 대한 해외 투자자들의 우려가 커져 일시적인 자본 유출을 가져올 수 있다.

UBS는 위안화 평가절하가 상장사의 대차대조표와 손익계산서에 영향을 미칠 것이라고 지적했다.대차대조표의 관점에서 볼 때, 민간 항공과 부동산 산업 분야는 가장 큰 부정적인 영향을 받을 수 있다.

매사에 폐단이 있고 유리한데, 그렇다면 인민폐의 평가절하 상황에서 수익업종이 있습니까?

업계인사, 업종별로 볼 때 A주식시장의 대외무역수출을 선도로 하는 업종은 두말할것없이 인민페의 평가절하의 혜택을 받게 되는데 그중의방직 복장, 장난감, 신발, 모자 등이 최대 수혜자가 될 것이다.방직복장업종은 수출에 대한 의존도가 비교적 높기에 인민페의 평가절하는 한면으로는 회사가 원가를 낮추고 제품경쟁력을 제고하는데 유리하며 기업은 더욱 많은 주문을 받게 되고 다른 한면으로는 수출형기업이 환차익을 얻는데 유리하다.그러나 인민페의 평가절하는 외국화페의 구매력이 증강되였음을 의미하며 이는 소비를 한층 더 자극하여 완구업종의 수출에 유리하다.고락 지분 호재 등

중국 방직 의류 업계가 국제 시장에서 선두적인 위치에 비해 중국의 대외 무역형 업계에서 가전 업계도 중요한 위치를 차지한다.위안화 평가절하에 따라 A주 시장의 적지 않은 가전 상장사들도 수출량 상승을 맞을 것으로 분석된다.이립포, 미국의 그룹 등을 주목할 수 있다.

또 위안화 평가절하 배경에서 철강, 해운, 화학공업 등 업종도 일정한 호재를 거둘 것으로 증권사들은 보고 있다.례를 들면 철강업종에 대해 말하면 인민페가 지속적으로 평가절하된후 기계, 가전제품 등 업종의 수출이 상승하게 되면 국내 상류 강재시장의 수요를 제고시킬수 있다.(서은증권)

빨강콩 주식:남성복 업무 조정이 순조롭게 추진되고 대주주와 임원이 지속적으로 큰 손으로 증자되고 주식회사 전망이 기대되는 유형: 회사 연구기관: 중국은하증권주식유한공사 연구원: 말리, 양람 날짜: 2015-08-20회사의 상반기 수입은 10억 9100만 위안으로 전년 동기 대비 19.45% 증가했다;총이익률은 26.59% 로 전년 동기 대비 1.32pp 감소했습니다.판매비용률과 관리비용률은 합계 15.21% 로 전년 동기 대비 0.28pp 감소했습니다.귀속 모회사의 순이익은 0.29억 위안으로 전년 동기 대비 26.59% 증가했다.분기별 분할로 2분기 수입은 5억 1200만 위안으로 전년 동기 대비 17.96% 증가했습니다.총이익률은 27.85% 로 전년 동기 대비 0.69pp 감소했습니다.판매비용률과 관리비용률을 합치면 16.99% 로 동기대비 0.34pp 하락하였고귀속 모회사의 순이익은 0.16억 위안으로 전년 동기 대비 77.27% 증가했다.또한, 회사의 기말 미수금은 1억 8900만 위안 (14년 말 2억 1200만 위안, 15년 1분기 말 1억 8700만 위안), 재고는 40억 1600만 위안 (14년 말 39억 800만 위안, 15년 1분기 말 37억 5400만 위안) 이며, 그 중 의류 재고를 반영하는"재고 상품"은 초기 2억 6300만 위안에서 현재 2억 위안으로 낮아졌다

(1) 부동산 수입이 빠르게 확인되고, 의류 업무 수입이 안정적으로 증가하며, 이윤 기여에서 재무 회사와 소규모 대출 회사가 차지하는 비중이 약간 낮아졌다

15년 상반기 회사의 부동산 판매 수입은 5억 5300만 위안으로 전년 동기 대비 27.83% 증가했고, 재고품 방면의 개발 원가는 개발 제품으로 빠르게 전환되고 있다 (개발 원가는 4억 위안 감소하고 개발 제품은 6억 위안 상승).의류 업무 수입은 4억 9700만 위안으로 전년 동기 대비 14.56% 증가했으며, 회사의 남성복 업무와 결합하여 구조 조정의 관건적인 시기에 처해 있으며, 이러한 수입 증가 속도는 기대에 부합한다.이윤 구성으로 볼 때, 재무회사와 소대부회사는 약 1180만 위안의 세전 이윤을 기여하였는데, 세후 약 885만 위안으로 순이익 비중의 약 30%, 작년 동기 약 35% 를 차지하였다.

(2) 조정기 의류업무 총이익률은 동기대비 약간 낮고, 보증금 증가는 업무구조 조정이 순조롭다는 것을 반영한다

팥남장은 경로단에서 련합경영모식을 취하고 공급단에서 대리판매모식을 채용하는데 이런 업무구조는 상규모전에 회사가 비교적 큰 정력을 들여 부분적 리윤양도를 통해 가맹상과 공급업체의 리익관계를 조률해야 한다. 우리는 이것이 총이익률에 일부 부정적인 영향을 미칠것으로 예측한다. 15년 상반기 복장업무총이익률은 동기대비 1.21pp 하락했다.그러나 또 다른 데이터는 회사의 업무 구조가 긴박하게 순조롭게 추진되고 있다는 것을 반영한다. 15년 상반기 기말에 회사의 보증금은 2억 200만 위안, 기초는 1억 위안이다. 보증금의 증가는 회사가 공동 영업 점포의 확장 방면에서 순조롭게 진행되고 있음을 반영한다.

(3) 정증완성 오래된 선두가 출항하려 하고, 실제 지배인과 임원의 지속적인 회사 증자 전망은 기대할 만하다

회사는 대그룹, 소상장회사에 속하며 그룹 총재 주해강은 전국공상업련합회 부주석으로서 정상자원이 풍부하다.우리는 투자자들에게 회사의 최근 몇 년 동안의 자본 운영을 차원을 넓혀 볼 것을 제시한다: 그룹 차원에서 14년에 홍두삼생물과학기술주식유한회사의 신삼판 공시 및 통용과학기술 IPO 신고를 완료한 이래, 그룹은 줄곧 2급 시장 증자를 통해 지속적으로 지배비율을 높이고 있다 (이전에 지배비율은 이미 50% 에 육박했다).14년 11월에는 8억 증액 방안을 내놓았는데, 이는 지분율을 더욱 높이기 위한 것으로, 증액 후 그룹의 지분율은 이미 58% 에 육박한다;이밖에 회사의 실제통제인 개인, 회사 고위층관리들은 더욱 여러차례 회사의 주가가 짧은 침체에 빠졌을 때 큰 손으로 회사의 주식을 증가시켰다.우리는 이것이 팥주식이라는 상장플랫폼에 대해 다년간 잠잠해있던 팥그룹의 태도전환을 반영한다고 생각한다. 회사의 전략과 결부하여 우리는 팥주식이 앞으로 그룹복장업무의 핵심플랫폼으로 될것이며 이밖에 그 전략적지위는 전반 집단융자전략의 중추로 상승할것이라고 생각한다.

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로래가방: 실적이 예기에 부합되고 가구전환에서 초보적인 성과를 거두는 류형: 회사연구기관: 광대증권주식유한회사 연구원: 리첩날짜: 2015-09-21 상반기 수입순이익이 동시에 두자릿수 성장을 기록했다.

15년 상반기 회사의 영업수입은 12억 50만 명으로 전년 동기 대비 12.38% 증가했습니다.귀모 순이익은 1억 8400만 위안으로 전년 동기 대비 16.78% 증가했고, EPS는 0.26위안으로 예상에 부합했다.비순이익을 공제하면 0.90% 증가하는데, 주로 상반기에 정부 보조금을 기록하고 타인에게 투자를 위탁하거나 자산을 관리하는 수익이 증가했기 때문이다.15Q2의 한 분기 수입은 19.70%, 순이익은 15.31% 증가했다.14Q1-15Q1 수입은 각각 6.82%, -1.68%, 19.10%, 9.96%, 7.32% 증가했고 순이익은 각각 15.15%, 14.16%, 19.24%, 27.82%, 17.65% 증가했다.Q2의 한 분기 수입이 비교적 빠르게 증가한 것은 주로 14Q2 기수가 비교적 낮기 때문이다.지역별로 보면 화남, 홍콩, 마카오, 대만 및 해외, 화동, 서북지역은 동기대비 54.35%, 27.26%, 20.32%, 18.71% 늘어났고 화북, 동북, 서남지역은 각각 10.31%, 6.27%, 1.78% 로 약간 하락했다.

총이익률이 지속적으로 상승하고 비용률이 상승하다.

총이익률: 15년 상반기 총이익률은 3.53PCT에서 48.32% 증가했다.14Q1-15Q1 총이익률은 각각 44.53%(+2.2PCT), 45.16%(+0.63PCT), 43.29%(-1.87PCT), 46.33%(+3.04PCT), 47.78%(+1.45PCT)였다.총이익률의 증가는 주로 원가통제, 가구점의 전개, 가맹의 직영 전환과 전자상거래의 비중 제고 등 몇 가지 원인에서 비롯된다.15Q2 총이익은 전년 대비 3.85PCT에서 49.01% 증가했다.

비용률: 15 상반기 판매비용률은 1.97PCT에서 23.93%, 관리비용률은 1.30PCT에서 8.77%, 재무비용률은 0.57PCT에서 -0.59% 증가했으며 그중 이자수입은 780.8만원이다.15Q2 판매·관리와 재무비용률은 각각 27.06%(+5.23PCT), 11.90%(+3.13PCT), -0.57%(0.53PCT)로 Q2 분기별 판매비용률과 관리비용률 상승은 주로 회사의 일부 점포가 가정생활관으로 발전해 직영점을 늘리고 동업자 제도의 구축 등으로 인한 것이다.

기타 재무 지표:

1) 15년 상반기 재고는 기간 초에 비해 3.69% 감소한 6억 10백만 위안이다.재고/수입은 48.78%, 재고가격 하락 준비/재고는 1.34% 였다.재고품 회전율은 1.04로 최근 3년 수준보다 약간 높다.

2) 미수금은 연초보다 41.17% 증가한 2억 2100만 원이다.

3) 자산감액손실은 동기대비 24% 증가한 333만 6600원으로 주로 대손손실 증가(대손손실 158만 5800원 증가, 재고품 하락준비 93만 9800원 감소) 때문이다.

4) 영업외입은 동기대비 108% 증가한 1241만 1100원으로 주로 정부보조, 벌금수입 증가 (정부보조 54.91% 증가) 에 기인한다.

5) 투자수익은 동기대비 123.28% 증가한 1845만 8100원으로 모두 만기까지 보유한 투자의 보유기간 수익이다.

6) 경영현금흐름의 순액은 동기대비 16.21% 하락한 7058만 8300원으로 주로 상품을 구매하고 종업원의 로임을 지불하여 증가되였다.

가정방직에서 가정으로 전환하여 초보적인 성과를 거두었다.

회사는 향후 2~3년 동안 가구화 전환을 실현할 계획이며, 앞으로 가구점과 단일 점포 가구류 제품의 비중을 끊임없이 높일 것이다.상반기 상해지역 라래의 각 브랜드전문점은 륙속 가정모식으로 나타났고 제품품종은 더욱 풍부해졌다. 여기에는 목욕, 세호, 진설 등 가정품과 소프트장식품이 포함되여 소비자들이 원스톱 가정쇼핑체험을 실현할수 있도록 했다.4월 중순에 열린 15년 가을과 겨울 주문회에서는 스카프, 우산, 슬리퍼, 목욕용품 등 각종 생활 소품, 담요, 가정복 등이 포함된 가구 품목도 더욱 풍부해졌다.소매단말기가 부진한 배경하에서 가정방직제품의 재구매률이 비교적 낮고 회사의 수입에 대한 영향이 비교적 크며 회사는 적극적으로 가정관모식을 구축하고 가정제품을 리용하여 재구매률, 입점률, 거래률과 객단가를 제고한다.

현재 회사 가구관의 주요 모델은 다음과 같다.러우네(고성 가격 비율, 서민화된 새로운 자체 창조 대중 브랜드) 가구 모델과 기타 브랜드 가구 모델.락우네 가정모식은 비교적 일찍 시작되였고 전환이 비교적 철저하여 현재 일부 점포의 리윤능력이 비교적 좋으며 단독점포의 년평균평효는 약 1만 5000원/평방메터/년이다.매장 판매 제품 품목을 보면, 현재 가정용 방직 제품이 차지하는 비중은 여전히 80% 를 넘고, 앞으로 가정용 제품의 비중을 계속 높일 것이며, 가정용 방직이 차지하는 비중은 점차 3분의 1 정도로 떨어질 수 있다.올해 상반기 개점 수는 10개로 추산된다.다른 브랜드 모델의 매장은 홈퍼니싱으로 전환이 늦었기 때문에 현재 비교적 전환된 매장은 롤라이홈 상하이 우산로점과 KIDS 5개 장홈퍼니싱이다.

감자 완료, 스마트 가구, 인터넷 배치,"산업 + 자본"이륜구동.

회사는 5.26일 실제 지배인이 반년 내에 27% 를 초과하지 않을 것이라고 공고했다. 7.1은 1대 주주인 뤄라이투자홀딩스가 26.97% 의 주식 협의를 쉐씨 2세 4명 (총재 쉐웨이빈의 아들 쉐쥔텅 12%, 회장 쉐웨이청의 아들 쉐진첸 4.99%, 쉐웨이청의 며느리 왕진 4.99%, 쉐웨이청의 조카 쉐젠펑 4.99%) 에게 양도가격 8.88위안/주,로라이투자홀딩스는 2대 주주의 지분 12.21%로 변경됐고, 기존 2대 주주였던 웨이자인터내셔널의 지분 17.81%가 1대 주주가 됐다.

회사는 스마트홈 + 대건강 생태계 + 인터넷의'산업 + 자본'이륜구동 전략을 제시한 후 인수합병이 빠르게 정착되었다.선후로 선전과 타이와 전략적 합작을 진행하여 아이리자관, 고비창승과 각각 인터넷투자기금을 설립하고 가화유풍과 산업투자기금을 발기하여 설립하였으며 전자손회사"남통로래스마트홈과학기술유한공사"를 설립하고 경동과 손잡고 선전시 마이디가의 지분 21.17% 를 투자하여 1대 주주가 되었다.

회사는 15년 연간 수입이 0~10%, 순이익이 10~20% 증가할 것으로 예상한다;1~9월 순이익은 0~20% 증가했다.판단:

(1) 회사의 15가을과 겨울 주문은 가구 개념을 두드러지게 하고, 2-3년에 가정방직의 가구 전환을 위해 노력하며, 가구 시장은 가정방직 시장보다 공간이 크며, 회사의 미래 발전은 이케아 모델을 참고할 수 있다;

(2) 2년여의 조정을 거쳐 회사의 모델이 합리적이고 체제적으로 변혁을 진행하며 직원 및 가맹상에 대한 격려를 강조하고 동업자 메커니즘을 구축하며"소인"프로젝트 등을 추진한다;

(3) 스마트홈 + 인터넷을 배치한 배경에서 인수합병의 서막을 열어놓았다.2015/16/17년 EPS 0.67원, 0.80원, 0.99원의 이익 전망을 유지하고 매수 등급을 유지한다.(광대증권)

크로스보더 통: 크로스보더 전자상거래 성공적인 전환, 실적 표현 기대 초과 유형: 회사 연구기관: 태평양증권주식유한회사 연구원: 류회명 날짜: 2015-09-01 사건: 보고기간 내에 회사의 영업수입은 12억 300만 위안으로 전년 동기 대비 506.63% 증가했다;영업이익은 9150만원으로 전년 동기 대비 636.62% 증가했습니다.상장회사 주주에게 귀속된 순이익은 7593만 위안으로 전년 동기 대비 566.26% 증가했습니다.주당 0.36위안의 수익을 실현하다.이윤분배예비안은 자본적립금으로 전체 주주에게 10주당 20주를 이양하는 것이다.실적 증가는 자회사 글로벌이구 재무데이터가 2014년 11월부터 회사 합병보고서 범위에 포함된 데 따른 것이다.

바지업 부진이 계속되다.다국통의 전신은 백원바지업으로서 1998년에 창립되였다. 회사의 주업은 중저가바지복장에 자리잡고있으며 최근 몇년간 실적이 지속적으로 하락하였다. 2015년 상반년에 바지업수입은 합병후 총수입의 9.3% 를 차지했고 영업수입은 1억 1200만원으로 동기대비 41.32% 하락했으며 총이익률은 49.74% 로 동기대비 3.24% 포인트 상승했다.

　　세계 일주 이구고성장 단계에 있다: 유니버설 이커우는 크로스보더 수출 소매의 의류, 전자 수직류 B2C 전자상거래 플랫폼 상위 3갑이다.15년 6월 31일까지 환구이구 산하 사이트의 등록 사용자 수는 2000만 명 (2014년 말 1200만 명) 을 넘었고, 최고 월 방문자는 6000만 건을 넘었다.2015년 상반기 중복구매율은 36.07%, 트래픽 전환율은 1.39%였다.영업수입 10억 8500만원, 총이익률 57.55%, 순이익 6832만원, 순이익률 6.30% 를 실현했다.(2014년 연간 영업수입 14억 1600만 위안, 순이익 7728만 위안, 순이익률 5.46%)

"수출 + 수입"이륜구동: 수출방면: 회사는 2015년 2월에 1224만원을 출자하여 첸하이파탁슨에 출자하였는데, 이는 증자 후 총 자본금의 8% 를 차지하며, 크로스보더 전자상거래 회사로서 주로 무선과 블루투스 전자제품의 판매에 종사한다;1200만 위안을 출자하여 광저우 바이룬에 출자하였는데, 증자 후 총 자본금의 15.39% 를 차지하며, 주로 크로스보더 전자상거래, 크로스보더 물류, 해외 비즈니스 서비스 등 업무의 크로스보더 전자상거래 종합 서비스 업체를 경영한다.15년 5월에 9000만원을 출자하여 통탁과학기술에 출자하였는데 이는 증자후 총주식자본의 9% 를 차지하며 회사는"범공급사슬, 범경로"모델에 기초하여 경영하는 다국간 전자상거래회사이다.크로스보더 전자상거래 수입 방면에서 회사는 15년 7월에 4840만 위안을 출자하여 수입 전자상거래 공급망 기업인"크로스보더 이"에 출자하였는데, 이는 증자 후 총 자본금의 24.86% 를 차지한다.크로스보더 주요 영업 업무에는 클라우드 창고 및 물류 플랫폼, 공급 판매 플랫폼 두 가지 큰 업무 분야가 포함된다.2610만원을 출자하여"이극운상"에 출자하였는데 이는 증자후 총주식자본의 20% 를 차지한다.이극운상은 주로 전 프로그램 구매판매업무 (이극공급사슬), 보세대발업무 (이극해외방), 수입상품 온라인간식 (이극락보) 등 3대 류형의 업무에 종사한다.

평가 및 투자 기회의 관점에서 볼 때, 회사의 주가는 하락폭이 비교적 커서 이미 7월 8일의 최저가에 근접했고, 시가총액은 110억 위안에 육박하며, 수입 전자상거래 신사업의 수입 기여는 잠시 고려하지 않고, 회사가 제시한 시험 준비 합병 이익 예측에 근거하여, 회사의 15년-17년 EPS는 각각 0.75위안, 1.11위안, 1.79위안으로 예상된다.8월 26일 종가 49.98원으로 계산하면 대응하는 수익률은 각각 66.64배, 45.03배, 27.92배이다.비록 단기적인 평가액은 이미 싼 편은 아니지만, 회사는 고성장 단계에서 평가 프리미엄을 누려야 한다.크로스보더 전자상거래 업계 전망 및 회사의 중장기 발전 잠재력 (실적 고성장, 분야 희소, 고송전 (중기 10주당 20주 전환 예정) 을 종합적으로 고려하여 크로스보더 통'매수'등급을 부여한다.(태평양 증권)

루타이A: 상반기 수입 및 총이익률은 주로 면화 가격 하락과 내외 면화 가격 차이의 영향을 받아 회사 평가액은 이미 가치 구간 유형에 진입했다: 회사 연구기관: 중국은하증권주식유한공사 연구원: 말리, 양람 날짜: 2015-09-012.우리의 분석과 판단

(1) 면화 가격이 동기대비 뚜렷하게 하락하여 주문 가격의 압력이 비교적 크다.

상반기에 작년 동기 대비 주요 면화 가치 지수는 모두 상당한 폭으로 하락하여 328급 내면 가격 지수, Cotlook A 지수, 내면 137급 장융면 가격 지수, 미국 PIMA 면화 항구 수거 가격의 상반기 평균 가격은 전년 동기 대비 각각 27.76%, 24.36%, 15.43%, 13.48% 하락하였다.주문 가격은 대부분 원자재의 현물 가격을 참조하여 확정되기 때문에 면화 가격의 하락은 수입에 비교적 큰 압력을 형성할 것이며, 이는 상반기 회사의 판매 수입이 전년 동기 대비 하락하는 주요 원인이다.또한 색직포 생산능력 증가는 판매량에 일정한 버팀목이 있다 (4000만 미터 고급 색직포 생산라인 프로젝트가 고착화되어 15년 상반기 색직포 판매원가가 전년 동기 대비 10.17% 증가).

(2) 비용은 자연적인 성장을 유지하고, 총이익률의 하락은 실적 하락의 주요 원인이다.

회사의 비용 통제 상황이 양호하여 세 가지 비용은 전년 대비 5.69% 증가하는 데 그쳤지만 판매 수익의 감소로 비용률은 1.5pp 상승했다.반면 상반기 총이익률은 크게 하락했다 (그중 원단업무 총이익률은 5.69pp, 셔츠업무 총이익률은 4.15pp 하락). 이로 인해 총이익은 전년 동기 대비 17%, 최종 순이익은 27.8% 하락했다.

(3) 내외의 면화가격차가 거꾸로 매겨질 때까지 줄어드는 것이 총이익률 하락의 주요 원인이며, 면화가격이 횡보한 후 총이익률에 대한 부정적인 영향은 경감될 것이다.

회사의 상반기 전년 동기 대비 총이익률이 대폭 하락한 것은 주로 두 가지 원인이다: 첫째, 회사의 쿼터 면화 사용이 비교적 많고, 내외 면화 가격 차가 대폭 축소되었기 때문에, 회사의 외면 사용 원가 우세도 약화되고 있다. 이는 상반기 총이익률이 대폭 낮아진 주요 원인이며, 회사도 주동적으로 외면의 사용 비율을 낮추고 있다 (작년 동기 외면이 절반을 차지하고, 올해 외면이 1/3을 차지한다).이밖에 면화가격의 하행주기에서 주문가격의 하락과 상대적으로 고가의 원자재재고의 사용도 총이익률에 일정한 압박을 형성하게 되는데 이 부정적인 영향은 면화가격이 상반년에 저위진동구간에 진입한후 하반년에 총이익률에 대한 영향이 크게 경감됨에 따라 (회사의 원자재매장량은 대략 판매원가의

(4) 회사의 상반기 커버리지 조작 효과가 뚜렷하고 커버리지는 옵션 도구를 많이 사용하므로 인민폐의 대폭적인 평가절하가 하반기 실적에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상된다.

6월 30일까지 회사는 아직 만기가 되지 않은 금융파생상품계약을 도합 31건, 도합 3억 9800만딸라를 보유하였는데 그중 선물환결제계약은 도합 0억 8600만딸라이고 외화옵션계약은 3억 1000만딸라이다.상반년에 환률은 비록 파동이 있었지만 인민페는 총체적으로 평가절상통로에 처해있었다. 그러나 회사의 상반년에 보험가입면에서의 성적은 비교적 뛰여났다. 파생상품투자면에서의 수익은 2886만원이고 지난해 같은 기간의 수익은 2116만원이였다.8월 중순에 인민폐의 대폭적인 평가절하 (누계폭 근 5%) 가 발생했기 때문에, 비록 회사의 환율 관련 파생상품 계약 잔액이 비교적 크지만, 회사의 옵션 수단 사용이 비교적 많기 때문에 (회사의 기말 파생금융자산 잔액은 894만 위안) 인민폐의 평가절하는 이 방면의 부정적인 측면은 우선 더 제한적일 것으로 예상된다.회사의 수출업무 결제화폐가 달러 (수출수입 비중 70%) 이기 때문에 위안화 평가절하는 이 방면에서 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.